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「网络配资」金地集团动态跟踪报告:高股息率提升配置价值

2019-11-09 股票公司 评论 阅读
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金地集团(600383)

  开工大力,推盘加速,后续销售或逐步改善

  2018 年上半年公司新开工总面积同比增 130%,上调年均开工目的至1572 万(对应同比增速 81%)。预定随着后续可售自然资源增长,公司销售状况或逐步回升,从三季度公司销售表现已有较明显改善,三季度销售总面积和销售金额分别同比增长 11%和 33%。

  上半年农地融资大力,三季度节拍略有放缓

  2018 年上半年,公司新增土地储备计容占地面积同比增长 25%,总地价款同比增长 121%,拿地金额/销售金额比率提升至 90%,较 2017 年年均水准提升 19pc。进入年初以来,公司拿地节拍放缓,三季度新增土地储备计容占地面积 95 万方,同比下降 55%;总租金 106 亿元,同比下降52%,拿地金额/销售金额的比率回网络配资落至 25%。

  短债舆论压力较大,投资绝对优势显著

  由于大力扩充土储,公司 2018 年后期净负债率增长至 74%, 低于 【大光房地产 A+H 重点项目房企样品库】 45 家房企人均收入(102%)。货币资金/短期有息债务的比率约 2.24 倍(样品库人均收入为 1.39 倍),短债舆论压力比较较大;2018 后期负债投资加权生产成本为 4.79%,维持网络配资企业高位;年初公司新发债生产成本较上半年变差,预定将来投资绝对优势将更进一步扩大。

  12 个月目标价 11.79 元,维持“买入”评分

  考虑到 2018 年上半年销售下滑, 负债扩张带来的利息支出增加,我们下调公司 2018-2019 年网络配资预报销售收入至 76.07、84.43 亿元,引入 2020 年预报销售收入为 93.18 亿元,对应三年 EPS 分别为 1.68、 1.87、 2.06 元。 现阶段股票价格对应 2018-2020 年预报 MAC 为 4.9、4.4、4.0 倍,对应 2017 年股利回报率达 6.5%。 公司大力开工,后续销售增长发展潜力较小;投资绝对优势停滞突显;近三年支票分红额占年平均销售收入的比率为 46%,股息率具很强娱乐性。综合性考虑给予 2018 年 7 倍 MAC 市值,12 个月目标价 11.79 元,维持“买入”评分。

  可能性提示:

  公司推盘工程进度有远逊预想的可能;农地生产成本提升有导致利润远逊预想的可能;工程项目结算工程进度有远逊预想的可能。

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