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「专业配资」全筑股份603030:业绩增长强劲,在手订单充沛

2019-11-07 股票平台 评论 阅读
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全筑股份(603030)

  暴力事件简评

  公司1月22日发布业绩预增新闻稿,预定公司2018本年度实现归母纯利2.55-2.75亿元, 专业配资同增9024-11024万元,同比+54.8%-66.9%,实现归母扣非纯利2.5-2.7亿元,同增9342-11342万元,同比+59.7%-72.4%。

  经营管理研究

  业绩符合预想,外生增长动力系统强大。公司预定2018本年度归母纯利本部为2.65亿元,同比+60.8%,基本上符合我们在此之前预想,归母扣非本部为2.6亿元,同比+66%(非持续性诸家主要为中央政府补助及交由融资),归母扣非增长更快突显外生业绩增长更强大。2018本年度业绩高增主要系公装的业务营业额同增超40%。分季来看Q1/Q2/Q3/Q4业绩增速为138%/305%/119%/11%-28%,前三季度业绩增长快速增长,Q4业绩增速降低因素主要系序数较小(2017Q4业绩达1.16亿)。

  在手订单饱满保障将来营业额,定制精装订单扩容加速切入C端。1)公司2018年新签订单107.8亿元,同比+38%,在手订单109.9亿元,同比+ 专业配资44%,订单营业额之比2.4,订单饱满将来业绩有保障。2)从订单结构上来看,工程新签订单71.9亿(其中全装修63.9亿,公装工程7.5亿,家装0.5亿),同比+20.8%;定制精装新签订单25.8亿,同比+107.7%增速不俗,占总新签订票制提升至24%(2017年为16%)。公司从全装修逐步切入C端定制精装,将来毛利率或将大大改善,同时B2B2C方式下必要与发展商签约,收益也有望更进一步好转。

  2019年房地产调节有望最大化放松,全装修大势所趋将来内部空间仍辽阔。1)自枣庄取消限售起,近来多个的城市对房地产方针进行修正,2019年房地产企业“因城施策”将贯穿年均,房地产调节或最大化严格。2)同时目前为止中华民族全装修消费市场占有率严重不足20%,相比于十三五规划的30%占有率相差太远,伴随占有率提升全装修企业赤字度仍高,预定2025年全装修消费市场数量有望达万亿,将来8年CAGR将达到25%大约的中高速增长稳定状态。3)截至2018年初,公司已累计回购982.86万股(占公司注册资本的1.79%),回购额度约0.55亿元,成交最低价为5.62元/股,成交最高价为5.94元/股,目前为 专业配资止回购仍未结束,公司方案回购总额约0.5~2亿元(约占流通盘的9%~37%),股权回购彰显公司期望。

  利润预报及融资提议

  我们预定公司2018/2019年归母纯利2.65/3.99亿元。给予公司目标价7.4元(10*2019EPS)。

  可能性提示:房地产融资下行超预想、全装修的业务毛利率下降、应收账款坏账可能性。

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